（原标题：东吴期货商榷所策略早参｜好意思油库存降幅远超预期，油价再度拉涨！后市将如何演绎？）

摘要

股指：下探回升；玄色系板块：短期盘面有所企稳，但上方空间或有限；能源化工：隔夜原油小幅走高；有色金属：宏不雅撑握走弱，铜价偏弱运行；农家具:短期有望反弹

2023

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股指：下探回升

股指。周四市集下探回升，盘中一度跌破2800点，附进收盘市集有所回暖，创业板指发轫翻红。昨年四季度以来经济复苏斜率再度放缓，稳增长计谋加码必要性进一步提升。好意思国上周初请休闲金东谈主数18.7万东谈主，低于市集预期，为2022年9月24日当周以来新低。劳能源市集仍有韧性，好意思联储降息预期降温。指数仍处于底部触动阶段，昨日市集张开反弹，但反弹握续性仍需不雅察。

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玄色系板块：短期盘面有所企稳，但上方空间或有限

螺卷。钢联的数据来看，螺纹和热卷产量连接下降，同期连接累库，低产量下库存增多的幅度不是很彰着。盘面止跌反弹，聚首下降后作念空腹理也取得一定开释，节前或触动为主。

铁矿。铁水产量延续回升，口岸累库放缓，钢厂库存延续增多，展望接下来补库将放缓。铁矿现在矛盾并不诟谇常大，盘面短期宽度触动为主，谈判到总体钢材需求欠安，操作上淡薄逢反弹作念空。

双焦。从钢联的数据来看，双焦延续累库，跟着补库基本竣事，后期现货有一定压力。短期由于焦炭第三轮提降未开启，焦煤成交也有所好转，盘面在玄色系中偏强，但展望上行空间有限，操作上淡薄短期触动行情对待，恭候高空的契机。

玻璃。玻璃产量高位巩固，厂库开动增多，高供应的压力还是在，展望盘面触动偏弱运行。

纯碱。纯碱本周产量环比连接增多，达到70.11万吨，需求受补库影响回升到68.89万吨，延续累库。在高供应的压力下，纯碱总的供需照旧偏宽松的，操作上淡薄逢反弹作念空。

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能源化工：隔夜原油小幅走高

原油。聚首两天发布的OPEC和IEA月报均看好本年需求，重叠好意思国寒潮导致原油产量受损，EIA原油周度库存不测下降以及中东不休交火令隔夜原油小幅走高。关系词周度数据一样暴露现时末端需求疲软，制品油库存聚首第三周大幅高涨，这限制了油价上行空间，油价总体保管低位触动。

沥青。1月第3周行业数据暴露沥青真金不怕火厂开工率下降，成交有所好转。厂库大幅下降社库小幅增多。资本端油价后深夜有一定反弹，展望短线触动稍强。

LPG。国内前期商品量较高，且入口到船有所增多，口岸累库，国内现货价钱月内呈现下降走势。跟着三月仓单蚁合刊出月的附进，仓单压力将会缓缓体现，现货价钱走弱将对盘面连接酿成压制。谈判到盘面估值偏低配景下连接深跌空间有限，反弹握续性需握续原宥下流开工斥地及口岸去库节拍。

PX。昨日亚洲市集收盘价1025好意思元/吨CFR中国和1002好意思元/吨FOB韩国，较前一交游日+2好意思元/吨。周度数据暴露PX开工率再度小幅上提至86%以上，握续上行空间有限，PX环比累库，PXN中长久依旧有一定撑握。策略淡薄：中长久逢低作念多，或作念多PXN利润，底部多单已有盈利淡薄连接握有。

PTA。周内供需双减，产业累库握续。加工费收窄下的安装锻真金不怕火筹画有增，2月累库预期爽脆，下流补货心理有升，期现市集价钱仍有高涨。盘面价钱触动式上行，并不运动，更多还是奴才资本波动，本身加工费在压缩至150傍边开动反弹。策略淡薄：多PX空TA价差套利升沉操作，单边中长久逢低作念多，奴才PX寻找低多契机。

MEG。昨日华东口岸库存93万吨，显性库存聚首去库，较上周去库近5万吨，即使1月下半月聚首累库，关于1月份乙二醇均衡表来看还是是利多，现在尚未出现超预期的库存变动。盘面价钱来看，价钱在4750碰到彰着的阻力，如若前期低位布局了多单可在4800-4900傍边止盈离场。策略淡薄：基于24年乙二醇举座的基调是低位作念多，59正套行情运动，此头寸逻辑连接保管。

PVC。前几日PVC价钱小顺序式回暖，近几日价钱高涨乏力，开工率还是还在高位，举座供需驱动并不撑握行情扭转驱动。策略淡薄：低位可轻仓试多，前期底部多单可连接握有，原宥3-5反套逻辑。

甲醇。音信面上，好意思国Natgasoline175吨/年甲醇安装因寒潮泊车，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装保管在4-5成负荷巩固运行。煤头安装开工偏高，气头安装缓缓总结，供应压力仍然较大。传统需求的坐褥利润下滑和新兴需求的长久弃世依旧制约下流开工，季节性的需求走弱使得下流高开工难以维系，口岸多套MTO安装的降负锻真金不怕火亦加重了市集对主力需求的担忧。谈判到后期限气竣事后供应和入口量的总结以及下流需乞降煤价淡季的到来，淡薄逢高作念空2405合约，但需细心下流提前备货所带来的一波阶段性补库反弹。

聚烯烃。价钱聚首下降后聚烯烃估值压缩、库存偏去化，基差走强后偏弱驱动减轻。其中，PE供应压力较小且需求层面更有预期撑握，多单短期仍可握有。PP偏区间波动，较大的压力来自于新产能投放、供应总结和需求下滑预期，PP更偏空配或高空为主。05L-P价差依旧看扩展。

棉花。节前补库，下流需求边缘握续改善，纺织企业的开机率回升，制品库存握续下降，市集心理乐不雅。同期，棉花加工企业套保意愿弱，仓单注册经过过期于往年同期，驱动盘面朝上斥地基差。然则，棉花连接朝上空间有限。一方面，连接朝上濒临套保盘压力；另一方面，需求回暖握续性仍具有较大省略情味。策略上，严慎追涨。

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有色金属：宏不雅撑握走弱，铜价偏弱运行

铜。好意思元反弹，铜价偏弱运行。宏不雅面，好意思联储降息预期回落，同期市集避险心理升温，带动好意思元走强，国内方面市集心理欠安，宏不雅面总体组成压力。基本面，周一社会库存出现累增，下流进一步提振空间有限，且据SMM调研暴露节前备货预期欠安，仅部分厂家筹画下周将插足补库阶段，2月初开动将陆续插足休假阶段，原宥后续库存变化。举座上，展望铜价偏弱触动为主。

铝/氧化铝。铝价偏弱触动，原宥库存变化。氧化铝方面，供应问题较前期出现爽脆，矿石短少所带来的减产问题的改善展望在春节后将有所爽脆，远月空单可择机介入。电解铝方面，周四铝锭社会库存再度暴露为去库，本年总体累库偏慢，下方仍存一定撑握，但宏不雅预期举座偏弱，铝价保管偏弱触动为主。

镍。供需宽松表情难以扭转，镍价仍将偏弱运行。

不锈钢。不锈钢触动偏强。一方面，印尼镍矿计谋端扰动预期增强，原料端价钱企稳；另一方面，节前补库需求重叠春节前后钢厂锻真金不怕火休假，市集心理乐不雅。短期来看，钢价易涨难跌，然则需求端未有彰着改善预期，钢价上方空间或有限，严慎追多。风险点：印尼镍矿计谋

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农家具:短期有望反弹

油脂。昨日白昼油脂受商品市集举座利空氛围影响而下降，天然隔夜好意思豆仍下降，但国内油脂反而止跌企稳。一方面因油脂短期基本面有好转，尤其是马棕方面产量和库存下降幅度较大，国内油脂库存也总体下降；另一方面则受油粕套利的影响，由于现在豆粕需求疲软库存高企，有资金进行买油卖粕套利，对油脂酿成撑握。展望油脂短期仍有反弹空间，此外豆棕价差也有进一步诽谤的空间。

豆粕/菜粕。23/24年度好意思豆单产调增0.7蒲/英亩，收货面积下调40万英亩，产量调增3600万蒲约95万吨，压榨及出口数据保管不变，期末库存回升。阿根廷大豆产量调增200万吨至5000万吨，巴西产量调减400万吨至1.57亿吨，重叠国内供需双弱的表情，豆菜粕要点接续下移。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，重叠入口糖源陆续到港，市集阶段性供应充裕，与此同期，现货市集上，最近末端询价增多，举座成交有所回暖。现时处于春节备货预期，内糖抗跌运行，生意商及末端节前备货的需求撑握近期现货成交有所回暖，展望短期内糖价在6300点隔邻触动。

生猪。腌腊季节心理岑岭已过，现货走弱，朔方地区均价保管至6.6元/斤傍边，南边地区均价在7.5-7.7元/斤傍边触动。世界界限的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定撑握，但节日浮滥对白条价钱的撑握不具可握续性，后续跟着元旦假期竣事以及南边腌腊需求渡过岑岭，展望白条市集将出现回落特征。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化。举座来看，春节需求启动尚需时日，展望毛猪价钱难以灵验反弹，短期供需错配来带的驱动有限，朝上空间不大，保管看空不雅点，较远来看，春节行将降临，作念好准备。