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恒指/恒科指数盈利预期环比上涨。上周港股三大指数继续回落，估值下行，风险溢价再度升高。分母端国外群众央行开启宽松周期，分子端国内积极开释策略信号、后续增量策略值得期待，港股分子分母端预期均迎改善逻辑不变，后续仍具进取空间。上周（10.11-10.18）恒指/恒科前向12M盈利揣摸EPS环比+0.2%/+0.1%，恒指/恒科最新前向12M揣摸EPS增速环比永别-2.2%/+0.3%，盈利预期均小幅上修。港股国庆节后施展捏续高位回调，恒指揣摸市盈率回落至9.3倍，现在已来到负一倍法式差隔邻。恒科/恒生国企揣摸市盈率为17.8/8.8倍。恒指风险溢价快速上涨至7.0%，已来到历史均值上方。沪港AH溢价指数为环比上涨1.2%，历史分位升至82.7%。港股估值回落，风险溢价率普及，后续仍具进取空间。

以前一周南向资金继续净流入，主要流入银行/商贸零卖/电子/通讯等板块，其中商贸零卖板块相连大幅流入。港股成交额下落且换手率小幅下落，卖空比例来到历史低位，策画焦躁计较涌现商场情感回落至中性。国债期限利差周环比收窄0.71bp；隔夜/3个月HIBOR利率下行，流动性角落宽松；好意思元兑东说念主民币上涨至7.13，兑港币守护于7.77。上周港股通南向资金保捏净流入，净买入靠前行业为银行/商贸零卖/电子/通讯，净流入额为90.9/56.1/25.9/25.8亿港元，社服/非银金融/传媒净流出。卖空占比环比下落3.9%，来到历史极低位置，恒指贪恐指数下落5.2点，现在商场情感回落至中性。

恒指/恒科估值近期征战较为透露，但后续仍有改善空间。必需破钞/动力/公用功绩PE历史分位相对较低，以前一周医疗保健/资讯科技/地产行业估值改善幅度最大。估值方面，恒指/恒科最新PE永别为10.8/28.7倍，较上周+0.9/+3.5倍，对应历史分位为66.92.9%，征战较为透露。PE估值较低行业包括金融/动力，以前一周医疗保健/资讯科技估值改善幅度最大，永别+5.4/2.9倍，而破钞/动力/公用功绩PE历史分位相对较低。PB估值较低的行业包括地产/金融/电信，必需破钞/地产/公用功绩PB历史分位数相对靠后。

港股要点个股盈利预期：同程旅行/小鹏汽车/东方甄选2024年揣摸营收增长率最高，蔚来/小鹏汽车2025年揣摸增速改善幅度最大。2024年商场一致揣摸营收增速来看，港股要点企业中同程旅行/小鹏汽车/比亚迪电子/商汤/蔚来的揣摸营收增长率最高，其中同程旅行/小米集团/联思集团较岁首以来的揣摸增速改善幅度最大。2024年商场一致揣摸营收增速来看，小鹏汽车/蔚来/理思/商汤/海虹半导体的揣摸营收增长率最高，其中蔚来/小鹏/华虹半导体较岁首以来的揣摸增速改善幅度最大。恒生指数权重股盈利揣摸：盟国保障/中信股份/中国东说念主寿2024年揣摸营收增长率最高，好意思团/腾讯2024年揣摸净利润增速最快。恒生国企指数权重股盈利揣摸：中信股份/中国东说念主寿2024年揣摸营收增长率最高，联思集团/商汤2024年揣摸净利润增速最高。

风险身分：1）国内经济复苏历程不足预期；2）国际地缘政事摩擦事件升温；3）国外零落预期扰动；4）好意思联储货币宽松节律超预期。

著述着手

本文摘自：2024年10月22日发布的《港股卖空比例回至历史低位》

陈熙淼，经考文凭编号：S0880520120004

王一凡，经考文凭编号：S0880123030019

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